기업 가치평가와 투자하기 part.2

기업 가치평가와 투자하기 두번째 이야기인데, 기업분석을 하는 목적은 무엇이라고 생각하는가? 그냥 단순히 투자를 잘하기 위해서? 아니면 돈을 잃지 않기위한 투자를 하기 위해서? 뭐 둘다 맞는 말이고 생각한다.

이렇든 주식을 투자하는데는 여러가지 복합적인 요소가 너무나도 많이 발생한다. 한가지만 봐서도 안되고 전체를 다 보자고 하니 너무나 많은 것들을 봐야 될 것같고, 그런것이다.

이렇듯 나도 계속해서 차트공부도하고 재무제표도 공부를 하는 이유가 명확하게 나만의 투자 방식을 만들어가고자 하기 때문에 이런 공부를 꾸준히 하는 것이다. 그럼 계속해서 글을 옮겨보도록 하겠다.

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1.기업분석의 목적

기업을 시장에서 산다면? ▶ 프리미엄 발생의 근거

• 주요 분석도구인 재무제표는 취득원가주의와 발생주의를 채택하고 있어 시가와는 괴리를 발생시킴

• 원가모형으로 나타나있는 재무제표를 시장에서 산다면 지불되어야 할 시가모형으로 전환이 필요

• 주주 - 자본의 시가(주가), 채권투자 - 부채의 시가(이자율)가 주요 관심사항

• 가치산정의 방식은 다양(상대가치, 절대가치 등)하나 수익추정을 통한 시가추정은 공통.

• 따라서 적정한 수익추정이 가치산정에 있어 절대필요조건

2.재무제표를 통한 분석

조달 + 잉여 = 운용 ▶ 자금의 순환

 1) 재무제표분석의 Process ① : 포괄손익계산서(=수익가치)를 통한 이해

 2) 재무제표분석의 Process ② : 재무상태표(본질가치)를 통한 이해

 3) 재무제표분석의 Process ③ : 현금흐름표를 통한 이해

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2.비율분석

재무제표에서 원하는 정보를 추출하여 해석하는 것.

 1) 비율분석이란?

• 재무제표를 바탕으로 기업의 성장성, 수익성, 안정성, 활동성 등을 측정하여 동업종 혹은

비교대상기업과의 비교를 통하여 대상기업의 재무상태를 평가

• 본격적인 기업분석 실시 전에 수행되는 예비적 분석 으로 의미가 있음

 2) 비율분석의 한계

• 과거의 결과물을 통해 미래를 예측하거나 미래의 의사결정에 이용해야 한다는 점

• 비계량적인 부분은 재무제표에 나타나 있지 않으므로 별도의 분석을 통해야 한다는 점

• 기업의 회계정책에 따라 비율이 달리 산출될 수 있다는 점

 3) 재무비율의 종류 : 매우 다양(원하는 비율을 만들기도...)

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3.재무제표를 이용한 비율분석 1

 1) ROI & ROE

• ROI : 총자산영업이익율 -> 기업전체의 경영성과를 측정하기 위한 지표

• ROE : 자기자본순이익율 -> 자기자본에 대한 순이익비율

[적용시 주의사항]

• ROI는 주주지분과 채권자지분에 대한 청구권의 합을 나타내므로 영업이익에 대응

• ROE는 채권자지분에 대한 이자비용 차감한 후 순이익을 대응시켜야 척도간에 적합한 대응이 됨

 2) 고정장기적합도(ALM)

• 현금 회수와 상환의 적절한 매칭 정도 (단기와 장기자금 조달과 운용의 만기간 조화)

• 장기자금은 장기성차입금과 만기가 없는 주주로부터의 납입액

• 어떤 것이 양호한 것인가?

-> 장기조달자금은 장기자산에 투자되어야 함. 조달 자금보다 많은 장기자산에 투자되었다면,

단기 조달액이 장기자산에 투자됨을 의미. 극단적인 신용위기(IMF, 글로벌 금융위기 등) 시에

유동성 애로사항 발생할 가능성 높아짐. (반대의 경우 양호한 것으로 평가)

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기업분석 방법 및 기업가치 평가에 대해서 다음시간에도 계속해서 이어가도록 하겠습니다. 주식 용어에 대한 것들이 조금씩 이해가되고 공부가 되고 있다는 생각이 들기 시작했습니다. 여러분들은 어떤가요?

뭐든 익숙해지면 재미가 있어지고 재미가 있어지면 좀 더 파헤치고 싶어지는 마음이 커집니다.

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